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今年以來，中國人民銀行認真落實黨中央、國務院決策部署，貨幣政策適度寬松，強化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟持續(xù)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

□ 本報記者 李立娟

中國人民銀行近日發(fā)布《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）?！秷蟾妗凤@示，今年以來，中國人民銀行認真落實黨中央、國務院決策部署，貨幣政策適度寬松，強化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟持續(xù)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

《報告》不僅是第二季度中國人民銀行貨幣政策的匯總，更是貨幣政策執(zhí)行情況的“成績單”與“路線圖”。

《報告》對下一階段貨幣政策主要思路進行闡述。其中特別提到，落實落細適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節(jié)奏，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續(xù)營造適宜的金融環(huán)境。

貨幣政策多維施力

《報告》顯示，2025年上半年，中國人民銀行堅決貫徹黨中央、國務院決策部署，實施好適度寬松的貨幣政策，進一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度，5月宣布了一攬子三大類共10項貨幣政策措施，1個月內(nèi)全部落地實施，有效提振信心、穩(wěn)定預期，為推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

《報告》總結(jié)了貨幣政策從以下角度多方面精準施策。

保持貨幣信貸合理增長。5月降低存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，并綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)等工具，保持流動性充裕。引導金融機構(gòu)充分滿足實體經(jīng)濟有效信貸需求，提高資金使用效率，提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效。

推動社會綜合融資成本下降。健全市場化的利率調(diào)控框架，5月下調(diào)政策利率0.1個百分點，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點，降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，強化利率政策執(zhí)行，帶動存貸款利率下行。

引導信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。5月設立5000億元服務消費與養(yǎng)老再貸款，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度3000億元，創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，加力支持提振消費、科技創(chuàng)新等重點內(nèi)需領域，落實好存續(xù)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，持續(xù)做好金融“五篇大文章”。

保持匯率基本穩(wěn)定。堅持市場在匯率形成中起決定性作用，發(fā)揮好匯率對宏觀經(jīng)濟、國際收支的調(diào)節(jié)功能，綜合施策，促進預期平穩(wěn)，在復雜形勢下保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

加強風險防范化解。穩(wěn)妥有序化解重點領域金融風險，持續(xù)完善金融風險監(jiān)測、評估、預警體系。

信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

過去十年間，信貸投向結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻演變。

《報告》顯示，主要驅(qū)動因素由重資產(chǎn)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展領域升級換擋，新增貸款結(jié)構(gòu)已由2016年的房地產(chǎn)、基建貸款占比超過60%，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗慕鹑凇拔迤笪恼隆鳖I域貸款占比約70%。

當前，我國信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融支持實體經(jīng)濟質(zhì)效提升?！秷蟾妗分赋觯陙?，中國人民銀行持續(xù)引導金融機構(gòu)提升金融服務對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的適配性，特別是圍繞做好金融“五篇大文章”以及支持擴大內(nèi)需等要求，把更多信貸資源投向國民經(jīng)濟重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)。從多個維度看，信貸結(jié)構(gòu)都在不斷優(yōu)化。

從新增貸款投向看，新動能和內(nèi)需領域的貸款保持較快增速。具體來說：

科技金融為科技創(chuàng)新提供更高質(zhì)量的信貸支持，科技貸款多年來持續(xù)保持兩位數(shù)以上增長，2025年6月，科技貸款同比增長12.5%，比同期本外幣貸款增速高5.8個百分點。

綠色金融為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展和實現(xiàn)“雙碳”目標提供有力支持，綠色貸款余額由2019年末的9.9萬億元增長至2024年末的36.6萬億元，年均增速超過20%。

普惠金融量增面擴，2018年末以來普惠小微貸款保持年均20%以上的增速，2024年末普惠小微授信戶數(shù)為6099萬戶，大約是2018年末的3倍。

此外，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)貸款增速均持續(xù)高于全部貸款增速。

據(jù)了解，下一階段，中國人民銀行將持續(xù)抓好《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導意見》落實，著力提升重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的融資可得性和金融產(chǎn)品服務供需適配度。加強宏觀信貸政策指導，發(fā)揮科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款工具牽引帶動作用，做好債券市場“科技板”工作，引導金融機構(gòu)加強科技金融產(chǎn)品服務創(chuàng)新。規(guī)范和豐富環(huán)境權(quán)益抵質(zhì)押等綠色金融產(chǎn)品，加強融資對接和環(huán)境信息共享，健全綠色金融服務美麗中國建設工作機制。穩(wěn)步推進養(yǎng)老金融體系建設，強化養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資支持，豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系。

防范化解金融風險

中國人民銀行近日召開的2025年下半年工作會議，談及防范化解重點領域金融風險。會議提出，將持續(xù)做好金融支持地方政府融資平臺化債工作，有序推進重點地區(qū)和機構(gòu)風險處置，進一步加強風險監(jiān)測評估和宏觀審慎管理。

此次《報告》顯示，在防范化解金融風險方面，中國人民銀行完善金融穩(wěn)定風險監(jiān)測評估體系，推動對風險“早識別、早預警、早暴露、早處置”。通過央行金融機構(gòu)評級、壓力測試、重大事項報告、風險監(jiān)測預警等工具開展銀行業(yè)風險監(jiān)測。綜合運用股票質(zhì)押融資壓力測試、公募基金流動性壓力測試、金融市場壓力指數(shù)等工具，及時關(guān)注資本市場異常波動和外部沖擊風險。加強保險、信托等非銀行金融機構(gòu)風險監(jiān)測和評估。

同時，中國人民銀行持續(xù)推動金融領域全面深化改革，筑牢更加強健有效的金融安全網(wǎng)。推動政策性、開發(fā)性銀行落實業(yè)務分類分賬改革要求，引導其強化職能定位，厘清業(yè)務邊界，進一步優(yōu)化重點支持領域與產(chǎn)品體系。支持全球系統(tǒng)重要性銀行發(fā)行總損失吸收能力債券，支持國有大型銀行補充核心一級資本。保障存款保險機制平穩(wěn)運行，有效發(fā)揮存款保險防范擠兌、差別費率、早期糾正、風險處置等核心功能。

《報告》提出，積極穩(wěn)妥防范化解金融風險是重點工作之一。具體來說：探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定。進一步完善宏觀審慎政策框架，提高系統(tǒng)性風險監(jiān)測、評估與預警能力，豐富宏觀審慎政策工具箱。強化系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)宏觀審慎管理，依托附加資本和杠桿率、恢復和處置計劃、壓力測試等監(jiān)管工具，進一步做實系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管，加強全球系統(tǒng)重要性銀行跨境危機管理合作，穩(wěn)步拓寬附加監(jiān)管覆蓋范圍至非銀領域。持續(xù)完善金融風險監(jiān)測、預警和防控體系，加強從宏觀視角對金融穩(wěn)定總體形勢的分析。平穩(wěn)有序推動重點領域金融風險處置，健全權(quán)責一致、激勵約束相容的風險處置責任機制，著力構(gòu)建科學合理的成本分擔機制。強化金融穩(wěn)定保障體系建設，強化存款保險專業(yè)化金融風險處置和早期糾正職能。嚴格履行央行最后貸款人職責，加強金融穩(wěn)定再貸款監(jiān)督管理。